信贷社融双双增长，企业融资活跃；居民消费潜力，尚待政策持续引导。

根据人民银行发布的2026年2月金融统计数据，信贷与社会融资规模呈现双增态势，企业融资活跃度较高，而居民消费相关需求恢复仍需进一步观察与政策引导。

信贷投放保持平稳，企业部门表现突出。数据显示，2月末人民币贷款余额达到277.52万亿元，同比增长6%。前两个月累计新增人民币贷款5.61万亿元。尽管2月单月新增规模环比有所回落，但整体保持相对稳定。结构上呈现明显分化，企业（事）业单位贷款显著增加5.94万亿元，其中中长期贷款贡献较大，达到4.07万亿元，这反映出投资领域信心逐步修复，特别是在财政前置发力以及出口环境改善的背景下，企业生产与扩张意愿得到支撑。相反，住户贷款出现负增长，减少1942亿元，其中短期贷款减少明显，中长期贷款虽有小幅正增长，但整体偏弱。这种“企业强、居民弱”的格局，与房地产市场调整压力以及居民消费意愿谨慎密切相关。春节期间年终奖发放后部分居民选择提前还贷，也对当月数据产生一定季节性影响。

社会融资规模存量突破新高，政府债券发挥关键支撑作用。2月末社会融资规模存量451.4万亿元，同比增长8.2%，增速与上月持平。前两个月新增社融累计9.6万亿元，同比多增3162亿元。2月单月新增社融2.38万亿元，虽环比减少，但同比实现正增长。政府债券净融资在前两个月达到2.38万亿元，与去年同期基本相当，成为社融增量的主要驱动力。这得益于今年财政政策更加积极，债券发行节奏稳健，有效匹配基建项目推进需求，并带动配套融资释放。企业债券、未贴现银行承兑汇票等其他组成部分也贡献积极增量，整体显示金融体系对实体经济的支持力度持续增强。

货币供应维持高位，流动性环境较为充裕。2月末广义货币M2余额349.22万亿元，同比增长9%，与上月持平，处于近两年较高水平。狭义货币M1余额115.93万亿元，同比增长5.9%，增速较上月上升1个百分点。M2与M1增速剪刀差收窄至3.1个百分点，这部分源于财政支出力度加大，财政存款同比大幅减少，部分资金转化为企业和居民活期存款。同时，大型企业加快对中小企业应收账款支付，也推动企业活期存款规模扩大。尽管货币总量保持宽松，但宽货币向宽信用的传导仍面临一定阻力，主要受房地产持续调整以及消费、投资活动偏弱影响。后期需在提振内需方面加大政策力度，以更好实现货币政策目标。

政策展望注重结构性支持，降息与定向工具并重。全国两会后，政府工作报告明确继续实施适度宽松货币政策，灵活运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕，确保社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格预期目标相匹配。分析认为，全年降息空间存在，上半年与下半年或各有一次操作，幅度适中，主要旨在引导融资成本温和下降，激发内生消费与投资需求。除总量工具外，结构性政策操作空间可能更大，包括进一步下调再贷款利率、扩大支持范围，并针对房地产、居民消费等重点薄弱环节推出定向措施，推动消费与投资协同复苏。同时，推动金融机构降低评估费、担保费等中间费用，也将有助于实体经济融资环境改善。

总体而言，2月金融数据反映出宏观政策协同发力下，金融总量合理扩张，企业融资需求得到较好满足，但居民端消费潜力释放仍待更多刺激。未来，随着政策细化落地与经济回暖，内需逐步活跃将带动信贷结构优化，金融支持实体经济高质量发展的作用将进一步显现。