海外地缘风险持续扰动，A股市场分化明显。

本周A股市场经历先扬后抑的走势，整体呈现出较为明显的板块轮动特征。宽基指数表现分化，上证指数收于4095.45点，下跌0.70%；深证成指报14280.78点，上涨0.76%；创业板指则表现出较强韧性，收报3310.28点，涨幅达到2.51%。这种指数间的差异反映出市场资金在防御与成长方向上的选择性配置，投资者情绪受到海外不确定因素的显著影响。

在板块层面，煤炭、电力设备以及建筑装饰等周期与基建相关领域成为本周亮点，涨幅位居前列。煤炭板块整体上涨5.03%，主要受益于国际能源价格波动带来的传导效应。地缘冲突导致油气价格出现明显上行，进而拉大油煤价差，煤化工产业链随之受益。海外中东地区局势紧张，国际海运成本随之增加，进口煤到货价格逐步抬升。国内煤炭供应虽在逐步恢复，但短期内仍受外部因素制约。下周重大会议结束后，供应有望稳步回升。若冲突进一步扩大，国内煤化工产业的相对优势将进一步显现。这种外部冲击与内部恢复的叠加，使得煤炭板块在本周脱颖而出。

电力设备板块涨幅达4.55%，成为市场关注的焦点。高油价环境下，新能源作为替代能源的战略价值显著提升。中国在新能源领域的技术与产能优势得到充分体现，该板块同时兼具成长属性与周期特征。近期宁德时代公布的2025年年报显示，公司收入达到4237.02亿元，同比增长17.04%；归母净利润722.01亿元，同比增长42.28%。第四季度收入与净利润分别同比增长36.58%和57.13%，超出市场预期。公司凭借持续的技术创新与产品竞争力提升，产能利用率和规模效应不断优化，保持了强劲的盈利能力和市场领先地位。这种业绩表现进一步强化了市场对电力设备板块的信心。

建筑装饰板块上涨4.11%，主要源于政策面利好集中释放。相关负责人明确表示，将统筹推进水网、电网、城市地下管网等重大基建工程，全年相关领域建设投资规模庞大。重大项目清单将于6月底前完成下达，资金保障逐步到位，订单需求有望迎来集中释放。政府工作报告首次将“算电协同”提升至国家战略层面，加快智能电网建设步伐。随后，国家电网宣布“十五五”时期电网固定资产投资规模达4万亿元，较“十四五”增长40%。这一增量投资为电力工程、特高压以及智能配网等领域打开广阔空间。作为建筑装饰板块的核心受益方向，该领域订单前景值得持续关注。

海外市场方面，美伊冲突持续升级，霍尔木兹海峡商业运输受阻，引发全球能源市场剧烈波动。美油价格周内一度大幅上涨，随后出现显著日内振幅。相关表态与后续反复导致市场预期频繁调整。国际能源署宣布释放大规模战略石油储备以平抑油价。美国经济数据释放滞胀隐忧，非农就业意外负增长，CPI涨幅温和但未完全反映油价冲击。美联储官员提及中性利率区间，市场对降息预期有所调整。伊朗新任最高领袖人选确定，停战对话信号释放但未明确时间表，中东局势不确定性依然较高。这种外部风险尚未完全释放，尾部风险仍需警惕。后续需重点跟踪地产、财政、消费数据、价格指数、海外经济指标以及中美关税等政策变化。市场建议关注AI、科技、内需以及能源相关板块，以把握结构性机会。